Los principales operadores bursátiles de Europa están bajo presión de algunos inversores y corredores para que recorten y simplifiquen sus tarifas para construir un mercado de capitales más profundo que desafíe el atractivo de Wall Street para la cotización de nuevas empresas.
La Unión Europea ha buscado durante mucho tiempo hacer más eficientes sus fragmentados mercados de capital, y Gran Bretaña también está tratando de encontrar nuevas formas de atraer OPI de gran valor desde el Brexit.
Y aunque siempre ha habido una sana tensión entre las bolsas y sus usuarios sobre las tarifas, más de 10 corredores, inversores y analistas entrevistados por Reuters dijeron que los principales operadores de Europa ahora necesitaban actuar para atraer inversiones.
“Si se pueden mejorar o reducir los costos de ejecución en el mercado, entonces eso tendrá un enorme efecto potencial en el aumento de la facturación y la capacidad de inversión”, dijo Ben Springett, jefe de comercio electrónico y de programas en Europa de Jefferies.
Para ilustrar los problemas que enfrenta Europa, la Asociación de Mercados Financieros de Europa (AFME) dijo que la emisión de OPI en la región cayó un 72% interanual a un mínimo histórico en el primer semestre de 2023, y se encaminaba hacia el volumen de emisión anual más bajo. desde 2011.
La mayor empresa de chips de Gran Bretaña, ARM, optó por realizar una oferta pública inicial en Nueva York este año después de que la empresa de suministros de construcción CRH trasladara su cotización principal a Estados Unidos.
Mientras tanto, un estudio de BMLL Technologies muestra que los volúmenes comerciales nominales en EE. UU. crecieron más de 2,5 veces la tasa europea entre 2018 y 2023.
La liquidez del mercado es una consideración crítica al elegir un lugar para la IPO, con volúmenes de negociación saludables que ofrecen condiciones ideales, dijo Nate Palmer, presidente de la plataforma de inversión y negociación Moomoo Financial Inc.
Pero las tarifas complejas y variadas son “grandes desincentivos para invertir para muchos europeos de clase media y trabajadora”, dijo Samuel Gregg, miembro de Economía Política del Instituto Americano de Investigación Económica, ya que muchos ven el mercado “como un juego de personas ricas”. “.
Los operadores argumentan que sus tarifas ya son sencillas, y el jefe de análisis de mercado y precios de Deutsche Boerse, Andreas Heuer, dice que su modelo es “bastante simple”.
Euronext, que opera bolsas en París, Ámsterdam, Bruselas, Lisboa, Dublín, Oslo y Milán, ya ha logrado avances en la simplificación de las tarifas, dijo Simon Gallagher, director de ventas globales de Euronext y director ejecutivo de Euronext Londres.
Y un portavoz del London Stock Exchange Group dijo que el precio estándar en su bolsa principal estaba disponible públicamente y se basaba en el valor negociado dentro de una estructura de bandas.
SUBASTAS
Las tarifas durante las subastas de cierre, una ventana comercial clave que sólo pueden operar las bolsas primarias, están bajo especial escrutinio. Estos reúnen a compradores y vendedores en los últimos cinco minutos del día, estableciendo un precio final para las acciones.
Aquis Exchange estima que alrededor de 2 billones de euros (2,2 billones de dólares) se negocian anualmente en Europa durante las subastas de cierre, que son “particularmente lucrativas” para las bolsas primarias.
Si bien son populares entre los fondos cotizados en bolsa y otros inversores que necesitan precios oficiales de fin de día para reequilibrar y valorar sus carteras, las comisiones más altas están haciendo que algunas estrategias de fondos de cobertura de alto volumen de negocios y bajos márgenes sean cada vez más inviables en algunos mercados europeos, dijeron fuentes a Reuters.
Los datos de Rosenblatt Securities mostraron que un récord del 17,4% del total de transacciones de acciones europeas tuvo lugar durante las subastas de cierre en septiembre, mientras que los volúmenes intradiarios están cayendo, representando alrededor del 33% de los volúmenes.
Gallagher de Euronext dijo que cobró a un número muy pequeño de clientes tarifas más altas para negociar en las subastas de cierre en comparación con el resto de la sesión de negociación.
SIX Swiss Exchange, que gestiona las bolsas suiza y española, también cobra más durante las subastas de cierre. Joerg Schneider, portavoz de la firma, dijo que se trataba de “un importante evento de liquidez” con “un peso relevante de los volúmenes de negociación diarios ejecutados durante la ventana que permite a los miembros beneficiarse de una mayor liquidez”.
Reuters no pudo determinar cuáles o cuántos usuarios de SIX o Euronext estaban sujetos a cargos más altos.
Un artículo publicado en junio por la Universidad de Melbourne, con el apoyo de la Asociación Platón de administradores de activos y corredores de bolsa, dijo que las tarifas de cierre de la subasta en las bolsas primarias oscilaban entre 0,2 pb y 0,95 pb, y algunos también cobraban una tarifa fija “por mensaje”. .
Si bien no imponen recargos por el cierre de la subasta, LSEG y Deutsche Boerse podrían ofrecer estructuras más claras para atraer a más inversores y respaldar la liquidez, dijeron las fuentes.
Thomson Reuters, propietario de Reuters News, es accionista de LSEG desde 2021. LSEG también paga a Reuters por las noticias.
Un portavoz de la Federación Mundial de Bolsas dijo que “la complejidad de las estructuras de precios varía significativamente y está influenciada por una multitud de factores”.
AFME declinó hacer comentarios. La Autoridad de Conducta Financiera de Gran Bretaña no respondió a una solicitud de comentarios.
Mientras que otros como Aquis y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago han lanzado alternativas al cierre de subastas, la liquidez y la ejecución pueden ser menos predecibles.
Los usuarios de estas alternativas, conocidas como Sistemas de Comercio Multilateral (MTF), podrían pagar tarifas de entre 0,075 pb y 0,3 pb, o una suscripción mensual, según el estudio de la Universidad de Melbourne.
Si bien los MTF habían crecido rápidamente desde la pandemia, todavía representaban solo entre el 5,5% y el 8,5% de la actividad de negociación en el lugar durante el cierre, dijo Will Hadfield, analista de estructura de mercado europeo de Rosenblatt Securities.
“Si necesita vender 5 millones de euros en acciones de BMW, es posible que desee tener la certeza de que va a cerrar la transacción para poder colocarla en la subasta de cierre en Deutsche Boerse”.
Los costos comerciales europeos suelen ser más altos y complejos porque los grupos de intercambio y las cámaras de compensación enfrentan gastos regulatorios, inmobiliarios y tecnológicos duplicados en los países en los que operan, dijeron las fuentes, lo que dificulta el cambio.
“Cuando se considera lo que impulsa los mercados saludables, la competencia, etc., estas situaciones no ayudan”, dijo Springett. (1 dólar = 0,9168 euros)
Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/
