El negocio de defensa de Boeing está resultando más difícil de revertir de lo que los ejecutivos predijeron inicialmente, con errores de proveedores y altos costos de fabricación que contribuyeron a pérdidas de 1.700 millones de dólares este año en programas como el próximo Air Force One y la cápsula Starliner de la NASA.
A pesar de absorber 4.400 millones de dólares en pérdidas en 2022, lo que, según los ejecutivos, reduciría el riesgo de futuros sobrecostos, la unidad ha experimentado pocas mejoras este año.
Excluyendo el año pasado, las pérdidas en los programas de defensa de Boeing en 2023 superan las de todos los años desde 2014, según una revisión de Reuters de los documentos regulatorios de Boeing. Boeing es única entre sus pares contratistas de defensa, ya que compañías como Lockheed Martin, General Dynamics y RTX están obteniendo mayores ingresos debido a la demanda de la guerra en Ucrania.
Sin embargo, a diferencia de esas empresas, Boeing está atrapada en un puñado de contratos que obligan al fabricante de aviones a asumir pérdidas cuando el desarrollo de tecnología supera el presupuesto.
Las pérdidas de la unidad de defensa este año incluyen 933 millones de dólares en cargos en el tercer trimestre, que comprenden principalmente una pérdida de 482 millones de dólares por la construcción de dos aviones Air Force One y un cargo de 315 millones de dólares por un programa de satélites no identificado que no había perdido dinero anteriormente.
Los ejecutivos de Boeing dijeron que están implementando nueva capacitación y desplegando recursos a los proveedores para garantizar que la unidad pase de márgenes negativos a márgenes altos de un solo dígito para 2025-2026, cuando se prevé que sus programas más problemáticos hayan superado las pruebas de vuelo y se encuentren en una base más estable. .
“Estamos impulsando la manufactura eficiente, el rigor en la gestión de programas y la productividad de costos de manera consistente en toda la división”, dijo el director financiero Brian West durante una conferencia telefónica sobre resultados el miércoles. Boeing se negó a hacer comentarios más allá de los comentarios de los ejecutivos sobre la llamada.
Byron Callan, analista de defensa de Capital Alpha Partners, dijo que el cronograma 2025-2026 de Boeing para lograr márgenes positivos es factible, pero cuestionó por qué la compañía tardó años en implementar programas para mejorar la ejecución.
“Alguien realmente dejó caer la pelota en todo esto”, dijo.
Las acciones de Boeing han perdido un 6% este año, en comparación con la ganancia del 9% del S&P 500 en el mercado general.
CONTRATOS DE PRECIO FIJO
Los analistas también dicen que es poco lo que Boeing puede hacer para compensar la carga financiera de su larga lista de contratos de desarrollo de precio fijo con clientes como el Departamento de Defensa de Estados Unidos y la NASA, que obligan al fabricante de aviones a pagar todos los costos por encima de un umbral acordado.
Estos acuerdos, que representan el 15% de los ingresos del programa de defensa de Boeing, se alcanzaron antes de que el negocio de aviones comerciales de Boeing fuera diezmado por la crisis del MAX y antes de que la pandemia y la alta inflación provocaran que los costos de materiales y mano de obra se dispararan. Otros dolores de cabeza incluyen un reciente problema de fabricación en el que un proveedor recubrió incorrectamente los tanques de combustible del KC-46.
Las pérdidas sugieren que Boeing carece de una verdadera comprensión de los costos, ya que cada nuevo cargo “es una revisión al alza de las expectativas de costos, en comparación con sólo tres meses antes”, dijo Seth Seifman de JP Morgan, en una nota del miércoles a los inversores. “Incluso después de excluir los cargos, BDS (Boeing Defence Space and Security) todavía no generó ganancias reales”.
Boeing ha insistido en que no celebrará nuevos contratos de precio fijo para la etapa de desarrollo de armas porque la imprevisibilidad asociada con el diseño y prueba de un nuevo producto a menudo trae costos imprevistos.
Sin embargo, los actuales esfuerzos de desarrollo de precio fijo de la compañía, que incluyen el avión cisterna de reabastecimiento de combustible KC-46 y el avión de entrenamiento T-7 de la Fuerza Aérea de EE. UU., los nuevos aviones Air Force One, el avión cisterna MQ-25 de la Armada y el Starliner de la NASA, han seguido creciendo. exceder el presupuesto este año.
El último cargo por el Air Force One elevó las pérdidas totales a 2.400 millones de dólares en un contrato de 3.900 millones de dólares para desarrollar dos aviones. El calendario actual del programa exige que el primer avión se entregue en septiembre de 2027.
West también señaló pérdidas adicionales de 136 millones de dólares durante el trimestre, incluido un cargo de 71 millones de dólares por el programa MQ-25.
Si bien el KC-46 parece estar estabilizándose y el T-7 eventualmente obtendrá ganancias, “no hay mucho que se pueda hacer” para programas costosos y de bajo volumen como el Air Force One o el MQ-25, dijo Richard Aboulafia de AeroDynamic Advisory.
Una mejor apuesta, y una que el segmento de defensa de Boeing está persiguiendo agresivamente, es firmar contratos futuros para aviones de combate de próxima generación y drones de última generación.
“Es un entorno rico en objetivos”, dijo Aboulafia.
