La Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido (CMA) proporcionó el lunes aprobación provisional para la adquisición reestructurada por parte de Microsoft (NASDAQ: MSFT) del desarrollador de juegos Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI). El anuncio fue bien recibido por el sector de fusiones y adquisiciones del Reino Unido, tras las aprobaciones previas de EE. UU. y la UE. El acuerdo de 68.700 millones de dólares, con la oferta de Microsoft de 95 dólares por acción, dio lugar a un aumento de aproximadamente el 2 % en las acciones de Activision Blizzard, con lo que más cerca de la oferta de adquisición.
La aprobación de la CMA depende de la transferencia de los derechos de juegos en la nube al editor francés de videojuegos UbiSoft Entertainment. Durante los próximos 15 años, Ubisoft poseerá todos los derechos de juegos en la nube de Activision Blizzard, lo que impedirá que Microsoft lance juegos exclusivamente en su nube Xbox. En particular, estos derechos incluyen la marca Call of Duty, por la cual Ubisoft compensará a Microsoft con un pago único basado en el uso.
Las acciones de Microsoft se mantuvieron prácticamente sin cambios después del anuncio. Sin embargo, el gigante tecnológico ha experimentado un aumento de rendimiento del 33% en lo que va del año, superando tanto el aumento del 23% de Activision Blizzard como los índices más amplios.
La adquisición propuesta podría impulsar significativamente las perspectivas de crecimiento de Microsoft. Las previsiones de ventas indican un aumento del 10% en el año fiscal 2024 hasta los 233.800 millones de dólares para Microsoft, mientras que se espera que las ventas de Activision Blizzard aumenten un 13% este año hasta los 9.660 millones de dólares. Potencialmente, esto podría agregar casi $10 mil millones en ingresos a Microsoft, lo que marca un aumento de crecimiento del 70% en los últimos cinco años con respecto a las ventas de $143,01 mil millones en el año fiscal 2020.
Esta tasa de crecimiento superaría el crecimiento de ventas del 47% de Apple (NASDAQ: AAPL) durante el mismo período. Apple tiene actualmente la mayor capitalización de mercado en las bolsas de valores estadounidenses, justo por delante de Microsoft. Mientras tanto, Activision Blizzard ha experimentado un aumento del 49% en las ventas desde 2019, superando la tasa de expansión de primera línea de Apple, lo que sugiere un potencial significativo de crecimiento compuesto para Microsoft.
En términos de ganancias, se proyecta que los resultados de Microsoft aumentarán un 11% en el año fiscal 24 y otro 14% en el año fiscal 25 a 12,42 dólares por acción. Las acciones de Microsoft cotizan a 29,3 veces las ganancias futuras, por encima de las 20,2 veces del S&P 500, pero mayoritariamente a la par con el promedio de la industria del software informático. Se espera que las ganancias anuales de Activision Blizzard aumenten un 23% este año y otro 4% en el año fiscal 24 a 4,37 dólares por acción. Las acciones del desarrollador de juegos cotizan a un múltiplo de ganancias futuras de 21,9 veces, más cerca del punto de referencia de la industria.
El posible acuerdo entre Microsoft y Activision Blizzard parece prometedor para ambas partes. Se espera que los beneficios a largo plazo favorezcan a Microsoft, mientras que Activision Blizzard se acerca a su precio de adquisición.
