Un enfriamiento en el indicador de inflación subyacente preferido por la Reserva Federal el mes pasado, junto con un repunte en el gasto de los hogares, no lograron cambiar el consenso de Wall Street que ha elevado las acciones a niveles récord en el primer trimestre.
El llamado índice de precios de gastos de consumo personal básico, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, subió un 0,3% respecto al mes anterior, desacelerándose con respecto a la lectura sorprendentemente fuerte de enero.
Los datos, publicados con los mercados cerrados por el feriado del Viernes Santo, están en línea con la opinión de que si bien la inflación se ha enfriado, sigue siendo obstinadamente más alta de lo que le gustaría a la Reserva Federal, lo que limita el margen para recortes de tasas de interés este año. Al mismo tiempo, las cifras tranquilizan a los estrategas en el sentido de que la economía continúa manteniéndose bien después de la campaña de aumento de tasas de la Reserva Federal de los últimos dos años.
“En pocas palabras: no veo que esto haga nada para cambiar la narrativa de la Reserva Federal o del mercado en este momento”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
Los operadores de swaps redujeron ligeramente el jueves las apuestas de que la Reserva Federal recortaría las tasas ya en junio, reforzadas por el último discurso de la Fed. El miércoles, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que no había prisa por bajar las tasas de interés y enfatizó que los datos económicos recientes justifican retrasar o reducir el número de recortes observados este año.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que los datos del viernes son los que esperaba, aunque reconoció que la última lectura no fue tan buena como las del año pasado.
“Es bueno ver que algo se ajusta a las expectativas”, dijo Powell en un evento en la Reserva Federal de San Francisco después de la publicación de los datos. “Febrero es más bajo, pero no tan bajo como la mayoría de las buenas lecturas que obtuvimos en la segunda mitad del año pasado, pero definitivamente está más en la línea de lo que queremos ver”.
Los datos llegan después de un trimestre estelar para las acciones, mientras los inversores apuestan a que la Reserva Federal podrá lograr un aterrizaje suave. Con un aumento del 10% en los primeros tres meses, el índice de referencia S&P 500 ha batido su récord 22 veces este año, impulsando el valor de las acciones estadounidenses en 4 billones de dólares. El rápido ascenso ha llevado a algunos a preocuparse de que el mercado se caliente demasiado. El viernes, los rendimientos a dos años, más sensibles que la deuda con vencimiento más largo a las expectativas de política de la Fed, subieron cinco puntos básicos hasta el 4,62%.
Una parte preocupante del informe del viernes fue el desajuste entre gastos e ingresos, dijo Sosnick. Si bien un mayor gasto impulsa la economía a corto plazo, es insostenible gastar más y ganar menos. El gasto personal real aumentó un 0,4% el mes pasado, por encima de las estimaciones que hablaban de un aumento del 0,1%.
Los futuros de acciones y bonos estadounidenses se abrirán como de costumbre a las 6 pm, hora de Nueva York, el domingo siguiente al feriado.
Esto es lo que dicen otros en Wall Street:
Dan Suzuki, director adjunto de inversiones de Richard Bernstein Advisors:
Es un informe bastante heterogéneo, por lo que no esperaría que cambiara significativamente la narrativa sobre la inflación o la Reserva Federal. La historia sigue siendo que la constante moderación de la inflación se ha estancado por encima de donde la Reserva Federal quiere que esté, y si el crecimiento continúa ganando impulso, o incluso se mantiene tan fuerte como hasta ahora, existe un riesgo real de que la inflación suba. Eso nos llevaría por el camino de no hacer recortes por parte de la Fed y, potencialmente, incluso de aumentarlos.
Marvin Loh, estratega macroeconómico senior de State Street Global Markets:
Las lecturas de inflación parecen estar en línea. La Reserva Federal tenía en mente estas cifras a través del IPC y el IPP cuando se reunió la semana pasada. Supercore parece sorprender notablemente a la baja, lo que mantendrá un recorte en junio en las cartas. En general, las cifras no son lo suficientemente bajas como para que la Fed esté segura de que se alcanzará cómodamente el objetivo del 2%, pero hay un umbral bajo para iniciar el proceso de normalización este verano.
Chris Low, economista jefe de FHN Financial
Esto subraya la cautela que el gobernador de la Fed, Chris Waller, y otros han expresado recientemente. Todavía esperan recortar las tasas este año, pero en palabras de Waller, “no hay prisa”, especialmente con el gasto real de los consumidores más fuerte desde diciembre.
Zachary Hill, jefe de gestión de carteras de Horizon Investments:
Los datos no cambian las perspectivas de la política monetaria. Pero sí refuerza la postura paciente que los miembros más agresivos de la Reserva Federal han presentado recientemente. Consolida aún más la idea de que la evolución de los datos entrantes, y no los pronósticos económicos, será la guía para las tasas de interés.
Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial:
La trayectoria del gasto de los consumidores se está debilitando, especialmente desde que los ingresos reales disponibles disminuyeron en febrero. La inflación básica de los servicios se está desacelerando y probablemente continuará durante todo el año. Para cuando la Reserva Federal se reúna en junio, los datos deberían ser lo suficientemente convincentes como para comenzar su proceso de normalización de tipos. Pero en la situación actual, los mercados deben tener la misma paciencia que está demostrando la Reserva Federal.
Jay Hatfield, director ejecutivo de Infrastructure Capital Advisors:
La cifra podría ser ligeramente positiva para los mercados el lunes, pero el PCE puede derivarse esencialmente del IPC/PPI. Más importante aún, el IPC francés registró este AM en sólo el 0,3% frente a las expectativas del 0,6%, con una caída interanual de sólo el 2,3% desde el 3%. Estos datos validan nuestra opinión de que el BCE recortará los tipos en junio y la Reserva Federal se retrasará con un recorte en julio, ya que el PCE seguirá registrando cifras ligeramente elevadas durante los próximos meses, mientras el componente de vivienda sigue exagerando drásticamente la inflación de los alquileres.
Source: https://buystocks.co.uk/news/bullish-stocks-narrative-seen-intact-after-us-inflation-data/
