Los servicios públicos se han hundido, pero las condiciones en las que sucedió son muy inusuales.
Hemos visto caer los precios de las acciones de manera bastante constante a lo largo de 2022, pero las acciones conservadoras se han mantenido bastante bien. El crecimiento de los dividendos, la baja volatilidad y los bienes de consumo básicos han limitado las pérdidas y han aliviado parte del dolor de este año sin precedentes.
Uno de los sectores con mejor rendimiento del mercado ha sido el de los servicios públicos. Digo “había sido” porque esa tendencia ha dado un giro notable.
El sector subió más del 10% en el año a principios de septiembre y superó al S&P 500 en más del 25%. Sin embargo, el sentimiento durante las últimas tres semanas dentro de las empresas de servicios públicos se ha deteriorado considerablemente.
Es un poco curioso. El entorno típico en el que vemos que las empresas de servicios públicos funcionan particularmente bien es durante los mercados a la baja. Si las acciones están cayendo, los inversores tienden a moverse hacia los sectores conservadores de acciones antes mencionados, así como hacia los bonos del Tesoro. Sabemos que los bonos del Tesoro no están funcionando este año y eso ayudó a explicar por qué las acciones defensivas lo han hecho tan bien.
Pero el último mes ha sido una anomalía. Los servicios públicos tienen un rendimiento inferior incluso cuando los precios de las acciones continúan cayendo. Y no solo por un poquito. ¡Por mucho! En los últimos 15 días hábiles, los servicios públicos (XLU) han tenido un desempeño inferior al S&P 500 (SPY) en más del 10 %.
Si mira hacia atrás a los 24 años que XLU ha existido, puede ver que esto ha sido una ocurrencia rara.
Utilidades y Devoluciones del S&P 500
Probablemente no te sorprendan las otras veces que esto ha sucedido.
- 2001-2002: burbuja tecnológica
- 2008-2009: Crisis financiera
- 2015: crisis de los bonos basura
- 2018
- 2019
- 2022
Pero, de nuevo, las empresas de servicios públicos suelen tener un rendimiento inferior al del S&P 500 cuando las condiciones son alcistas. Después de todo, cuando las acciones están subiendo, los inversores no quieren ser conservadores. Quieren ser agresivos. En 2022, los servicios públicos tendrán un desempeño significativamente inferior incluso cuando el mercado en general está cayendo.
Desde que XLU debutó en 1998, esto solo ha sucedido una vez más. En 2002, durante la burbuja tecnológica, las empresas de servicios públicos tuvieron un desempeño inferior al S&P 500 en más del 10 %, mientras que el S&P 500 bajó. Eso es todo.
2022 ha sido uno de los mercados más extraños de la historia. Pequeñas anécdotas como esta solo hacen que el año se vea más raro.
