Los temores de una recesión de ganancias son exagerados y los inversores no deberían entrar en pánico, ya que las acciones se mantendrán bien, dice el estratega jefe de BMO.
Se acerca una recesión en las ganancias corporativas, y las ganancias retroceden desde máximos históricos. Pero eso no establece una recesión para la economía más grande del mundo, y las acciones de gran capitalización pueden avanzar para generar rendimientos sólidos, según el principal estratega de inversiones de BMO Capital Markets.
“Los temores de recesión de ganancias pueden ser exagerados”, Brian Belski, estratega jefe de inversiones de BMO, en una nota de investigación publicada esta semana. Una recesión de ganancias se ve como dos trimestres consecutivos de caída de las ganancias corporativas.
“Muchos inversores están preocupados de que una recesión de ganancias obstaculice significativamente el desempeño del mercado en los próximos meses e inevitablemente se traduzca en una recesión económica a finales de este año. Sin embargo, nuestro trabajo muestra que estas conclusiones no son necesariamente precisas”, dijo.
Han estado llegando informes de ganancias de compañías como Tesla y Netflix y grandes bancos como JPMorgan Chase y Goldman Sachs. La semana que viene, los resultados de Big Tech se publicarán con la empresa matriz de Google, Alphabet, Microsoft y la empresa matriz de Facebook, Meta.
BMO dijo que la primera recesión de ganancias desde 2020 parece probable, con pronósticos de consenso que proyectan disminuciones de ganancias interanuales de un dígito medio para el primer y segundo trimestre de 2023. pérdida trimestral superior al 4% en el cuarto trimestre del año pasado.
“Dicho esto, nuestra opinión sobre las perspectivas de ganancias no es tan grave y pesimista como la de muchos inversores con los que hablamos”, dijo Belski, y señaló que se espera que las ganancias del primer trimestre representen la tasa de cambio mínima. Dijo que eso debería ser seguido por una reaceleración del crecimiento en la segunda mitad de este año y luego una expansión de dos dígitos para las ganancias por acción a lo largo de 2024.
BMO dijo que su método preferido para medir los ciclos de ganancias, una base de cuatro trimestres posteriores, se estima que el S&P 500 registrará pérdidas bajas de un solo dígito a partir del segundo trimestre de este año. Esas pérdidas “no se acercan a las que se vieron durante la pandemia”, dijo Belski.
En lo que va de la temporada de resultados del primer trimestre, el 18 % de las empresas del S&P 500 ha publicado resultados y el 76 % ha obtenido beneficios por acción que superaron las expectativas de los analistas, según FactSet. Esa tasa está justo por debajo del promedio de cinco años del 77%, pero superior al promedio de 10 años del 73%.
Belski dijo también que hay que tener en cuenta que las comparaciones de ganancias en 2023 año tras año enfrentan el obstáculo de los niveles récord de ganancias trimestrales por acción de 2002. “Al medir las cifras actuales de EPS de abajo hacia arriba en comparación con dos años antes, las tasas de crecimiento de las ganancias para cada trimestre en 2023 son firmemente positivas”.
Durante 2022, la rentabilidad empresarial alcanzó un récord de 2 billones de dólares.
reloj de recesión
Si bien las ganancias de Corporate America pueden ser menores, la llegada de una recesión de ganancias no significa necesariamente que una recesión para la economía estadounidense sea inminente, dijo BMO.
Encontró que cuatro de las últimas siete recesiones de ganancias no coincidieron con recesiones económicas. Las recesiones de ganancias tuvieron lugar entre 1985 y 1987; 1998; 2012 a 2013; y mediados de 2015 hasta el tercer trimestre de 2016.
Dentro de esos períodos, seis fue el número más alto de trimestres con disminuciones de ganancias año tras año consecutivas.
La unidad de banca de inversión del Banco de Montreal también descubrió que las acciones estadounidenses “se han mantenido bastante bien” en los meses posteriores a una recesión de ganancias y durante la caída de las ganancias.
El S&P 500 durante 16 recesiones de ganancias desde 1948 aumentó un 5,9%, en promedio, en los seis meses posteriores a dos trimestres de caídas de ganancias, con ganancias que ocurrieron el 75% del tiempo, dijo Belski. La rentabilidad media del precio creció hasta el 7,4% al excluir los períodos en los que también se produjo una recesión económica.
“Las ganancias también fueron comunes a lo largo de la duración de estas recesiones de ganancias, con el S&P 500 solo registrando pérdidas cuatro veces, y el rendimiento promedio anualizado del precio fue del 21,7%”, dijo.
El S&P 500 este año ha subido más del 7% y estuvo un 19% por encima de su mínimo del mercado bajista de 3.491,58 en octubre, en el umbral de un mercado alcista.
