Las medidas de control de la curva de rendimiento del Banco de Japón llevaron al colapso del yen japonés. ¿Cómo afectaron las medidas al mercado de valores y qué esperar a continuación del índice Nikkei 225?
Una de las historias más importantes en los mercados financieros en 2022 ha sido el colapso del yen japonés. La rápida caída del yen se produce como resultado de la lucha del Banco de Japón contra la subida del JGB a 10 años (es decir, los bonos del gobierno japonés) como parte de sus medidas de control de la curva de rendimiento.
El banco central introdujo las medidas de control de la curva de rendimiento en septiembre de 2016. Según el programa, el banco se comprometió a mantener el rendimiento en un rango de +/-0,1%.
El rango se incrementó dos veces hasta ahora: primero, en 2018, a +/-0,2 %, y segundo, este año, a +/-0,25 %. Pero los rendimientos no bajan y siguen presionando la parte alta de la banda.
A pesar de que el Banco de Japón compra cantidades ilimitadas de JGB, no puede, al menos hasta ahora, hacer bajar los rendimientos. Como nota al margen, el precio de un bono y su rendimiento tienen una correlación inversa, por lo que los rendimientos deberían disminuir cuantos más bonos compre el banco. Solo que no lo hacen, mientras que el yen japonés se hundió.
Nikkei 225 está bajo presión ya que el rendimiento de JGB a 10 años ha estado aumentando
La sabiduría convencional nos dice que cuando un banco central compra bonos, está participando efectivamente en una flexibilización cuantitativa. Según todo lo que sabemos sobre la expansión cuantitativa en todos los años en que los principales bancos centrales utilizaron la herramienta, debería impulsar el mercado de valores.
También lo hizo en Japón. Pero desde 2021, mientras el JGB a 10 años presionaba contra la parte superior de la banda, el Nikkei 225 cayó.
Formó un patrón de doble techo justo por encima de los 30.000 puntos y tuvo dificultades para rebotar. El gráfico anterior muestra la importancia del área central de 24.000, ya que ofreció una fuerte resistencia durante 2018-2020 y, por lo tanto, debería ofrecer soporte en una caída allí.
En resumen, si los esfuerzos del Banco de Japón no son suficientes para alejar al JGB de 10 años de la parte superior de la banda, el banco puede verse obligado a aumentar el rango una vez más. Por lo tanto, el Nikkei 225 tendría dificultades para alcanzar un nuevo máximo si los rendimientos se mantuvieran por encima del 0%.
